大股东的减持艺术可谓“出神入化”，没错，说得就是通光线缆的控股股东。
5月12日至13日，通光线缆（300265）股价上演了一场“旱地拔葱”式的拉升行情：
5月12日，通光线缆股价报收 23.22元，上涨20%，换手率 21.42% ，成交金额21.95亿元；5月13日，通光线缆股价报收25.57元，涨幅 10.12%，换手率高达 34.29%，成交 40.86亿元。也就是说，一家市值不过百亿元左右的企业，其股东们来了一个大置换。
也许是巧合，两天累计涨幅超过30%的暴涨行情中，控股股东通光集团通过大宗交易密集减持：5月12日，通光集团减仓 205.72万股， 5月13日，减持47万股，两天合计减持252.72万股，套现约5000万元。
随后两天，通光线缆股价回调，5月14日，下跌5.59%，5月15日，继续下跌3.07%。
不得不说，通光线缆控股股东通光集团在减持上还是很有水准的。
对于投资者的疑问，通光线缆回复称，公司股东的减持是基于自身资金要求，公司严格按照有关法律、法规的规定和要求履行信息披露义务。
对，一句话，一切皆在合规中。
翻看其历史公告，可以发现这一减持并非“临时起意”。早在2026年2月26日，公司就发布了减持预披露公告：控股股东通光集团计划在3月20日至6月19日期间减持不超过1402.8万股（占总股本3%），董事长兼总经理张忠计划减持不超过9.83万股。
那么，谁在“抬轿”？
5月12日，主力资金净流入6.18亿元，占当日总成交额的28.15%——巨量的主力资金“精准”涌入，将股价推向涨停。
5月13日，股价继续冲高至26.71元高点，但主力资金转向净流出3.43亿元。与此同时，控股股东通过大宗交易完成减持套现。
资金流向的时间线耐人寻味：
5月12日净流入6.18亿元，减持205.72万股；
5月13日净流出3.43亿元，减持47.00万股；
5月14日净流出1.77亿元，股价跌5.59%；
5月15日净流出80.65万元，股价跌3.07%。
主力资金在5月12日大举推高股价后，次日便开始撤退。与股东减持时间高度重合。
笔者发现，通光线缆股价暴涨的背后，公司的基本面却在“下坡”。
我们来看看它的基本面情况。
2023年，营业收入 23.47亿元，归母净利润1.01亿元，同比上涨24.13%；
2024年，营业收入 25.93亿元，归母净利润4687.22万元，同比下跌 53.36%；
2025年，营业收入25.44亿元，归母净利润3216.89万元，同比下跌 -31.37%；
2026年一季度报，归母净利润只有401.3万元，同比继续下跌28.15%。
从2023年起，公司的业绩可谓每况愈下：归母净利润已连续两年下滑，2025年净利润仅为2023年的约32%，创下5年来新低。今年的情况也没见好转。
此时控股股东的减持，带给投资者什么信号？
从法律层面看，通光线缆控股股东的操作似乎“挑不出毛病”：减持计划提前2个多月公告，符合信披规定；采用大宗交易方式，不直接冲击二级市场；公司在异动公告中如实披露了减持进展。
但“合规”不等于“无可指摘”。
有几个问题值得追问：
1. 减持时点的选择，减持计划披露于2月底，为何大规模执行恰恰选在股价暴涨的5月12-13日？
2.公司股价异动公告中称“未发现对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息”，而公司所属的光纤光缆、海底电缆业务，恰好是当前市场热炒的“新基建”概念。股价猛涨是因为精准借势？
3.大宗交易的接盘方是谁？在公司业绩下滑的当口，谁愿意在股价高位接盘？
我们需要关注“巧合”背后的逻辑。 “暴涨+减持”的时间重合，即便不构成违法违规，也足以引发投资者的合理质疑。
在没有确凿证据之前，不能轻易给公司扣上“操纵股价”的帽子。但这究竟是巧合，还是精心设计的“剧本”？
作者光云
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